01

　　检测、广电计量

　　国内第三方计量检验服务的龙头：广电计量今天上涨1.73%。现代社会对精细化要求越来越高，催生出检测服务的旺盛需求。近十年，全球检测市场增速约在10%。目前中国检测市场 年增速在15%，约为同期中国GDP增速的2倍。

　　出具检测报告要求机构具备公信力和独立性，企事业单位倾向于将检测服务外包，使得第三方检测市场占比不断提升。2018年我国第三方检测市场占比约在36%左右，第三方占比仍有继续提升的空间。

　　机构预计2020年中国第三方检测检测市场已达到2000亿元，市场空间足够大。但我国检测机构接近4万家，2019年行业龙头华测检测、广电计量的市占率分别仅为1.0%、0.5%。相比全球最大检测机构瑞士SGS的5%市占率，华测检测、广电计量等市占率仍有较大提升空间。因为对大型检验检测机构来说，小型机构在公信力、服务内容、检测设备投入等方面劣势。龙头不断收购小检测机构，提升市占率。

　　目前广电计量的检测全资子公司超过20家，各类实验室70余个。其中，大部分子公司为2016-2019年设立。公司优势业务实现盈利需要1-2年，培育业务子公司盈利需要3-4年，预计2019年约有1/3的实验室仍处于盈亏平衡线之下，未来业绩有很大改善潜力。

　　公司经营目标为：今明年收入增速目标约30%，净利润率目标从今年预期的12%提升到2023年的15%。

　　02

　　军工、航发动力

　　国内航空发动机龙头：航发动力今天上涨4.32%。航空发动机技术壁垒极高，目前，世界上能够独立研制生产军用航空发动机的国家只有美、俄、英、法、中等少数国家，而能独立研制生产商用航空发动机主要在英、法、美等国。

　　航发动力在国内发动机整机制造中处于垄断地位，具备涡喷、涡扇、涡轴、涡桨等全种类军用航空发动机生产能力，是我国三代主战机型国产发动机唯一供应商。航发动力的部分关键技术已接近世界先进水平。公司未来增长动力在于：

　　（1）军用发动机放量。根据《WorldAirForces2020》，我国军机总数 3210架，而美国军机是我国 4.13倍。而且结构差距明显，我国在役战斗机以二、三代机为主，美军主要以四代机为主。机构测算未来十年我国军用航空发动机购置+维修市场需求空间3708亿元。据环球网，美媒称2012年中国只有20%的军用飞机使用国产发动机，其余80%全依赖进口产品，国产替代空间巨大。

　　（2）实战化训练强度加大增加发动机消耗。实战化训练加剧，导致军机训练强度的增大、以及航空发动机耗损加大。

　　（3）民用航空发动机放量。目前我国使用的大型民用客机发动机均来源于进口，将来C919可能要用的长江-1000（CJ-1000）发动机目前正在研制之中。作为我国民用航空发动机生产配套环节的主要供应商，航发动力的中长期发展前景巨大。机构测算未来十年我国商用航空发动机购置+维修市场需求空间21404亿元。

　　（4）维修服务增加。航空发动机全寿命周期中，研发、制造、维护的价值量比例分别为 10%~20%、40%、50%左右。过去，我国军用航空发动机维修服务主要由军用航空发动机制造企业、维修企业与部队承担；未来，制造企业和维修企业会深入地与部队维护工作融合，并逐步承担原本由部队承担的部分维护工作，维修服务收入有望增加。

　　未来3年是我国航空发动机产业链快速扩产时期，预计航发动力的营收复合增速约在25%左右。

　　03

　　机械、晶盛机电

　　国内晶体生长设备龙头：晶盛机电今天大涨12.87%。晶盛在光伏硅生长设备企业的整体市占率高达60%。硅片制造的核心设备是单晶炉，价值量占比约60%。晶盛的单晶炉在国内占有率排名第一，占据90%的高端市场。

　　光伏设备领域的增长主要来自：1）光伏装机量提升，刺激下游硅片厂商扩产；目前全球太阳能发电占比不足3%，预计到2040-2050年左右，全球光伏渗透率将在20%以上，再加上全球用电量增长，届时光伏装机是目前的十倍以上。2）技术革新，催生的设备更新需求。2019年中环股份推出了210系列光伏大硅片。硅片尺寸不断增大，可以摊薄组件生产过程中的非硅成本，进而降低光伏发电成本。但大硅片要求更新设备。

　　受益于“光伏需求增长+大硅片技术迭代”，下游对晶盛的设备采购量增加，机构预计2021-2022年公司光伏设备潜在新增订单合计达222亿元。2021年一季度末，晶盛在手光伏设备订单104.5亿元，约为2020年公司收入（38亿元）的2.75倍。

　　基于技术共通性，晶盛还将光伏设备技术延伸到半导体设备技术。公司的半导体硅生长设备已批量供货中环、有研等厂商，是国内率先实现12寸半导体硅片生长设备出货的公司。

　　半导体硅片是技术壁垒高，全球前五大半导体硅片生产商均为海外和台湾企业，前五大半导体企业的市场占有率稳定在90%以上，行业集中度高。2018年信越化学收入是国内厂商收入的15倍有余，进口替代空间巨大。

　　2021年一季度末，晶盛的半导体设备合同5.6亿元。预计未来3年半导体设备潜在订单达70亿元。虽然半导体规模短期很难做到光伏这么大，但拉长看十年可以做到差不多规模。